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第一季度经济体检的七项指标预示着未来

作者:股票配资界
来源:http://www.60803.net
日期:2020-09-12 09:12
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第一季度经济体检的七项指标预示着未来

  

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一季度经济大体检七大指标预示未来

 

  主要决策记者:李克玉周程程李彪边陈万里陈星兴廖丹。

  4月17日,中国公布了第一份季度经济报告。目前,COVID-19的肺炎疫情正在世界范围内蔓延,严重扰乱了世界经济的发展趋势。作为世界第二大经济体,中国交出了什么样的“成绩单”?国内生产总值、工业增加值、社会消费品零售总额、调查失业率...这些复杂的经济数据背后的含义是什么,反映了什么趋势?哪些先行指标不容易找到,哪些指标预示着中国经济的发展方向?第一季度经济数据下滑,如何设定未来目标,下一步政策在哪里?事实上,我们可以从最近一次中共中央政治局会议上找到一两个答案。

  这些数据值得关注!

  国内生产总值增长率:自有数据以来首次出现负增长。

  中国第一季度的国内生产总值增长表现如何?

  从历史数据来看,6.8%的增长率是一个罕见的情况:自1993年中国正式采用国内生产总值作为国民经济核算的主要指标以来,从未出现过负增长。即使在1998年亚洲经济危机和2008-2009年国际金融危机期间,中国国内生产总值的季度增长率仍保持在6%以上的中高水平。

  ——6.8%,表明疫情对中国经济带来了明显的短期影响,甚至超过了许多国际经济危机对中国经济的影响。

  国内生产总值:仍处于20多万亿元的高水平。

  尽管国内生产总值增速为负,但国内生产总值仍达到206504亿元,连续12个季度保持在20多万亿元的高水平。

  与历史数据相比,虽然第一季度国内生产总值下降,但仅回落至2018年第一季度的水平,没有出现“悬崖式下降”。这表明,尽管疫情受到了很大影响,但今年第一季度中国经济增长的“基本盘面”依然坚挺。

  工业增加值:迅速恢复到去年的水平。

  从1月到2月,中国国民经济的所有数据都大幅下降,但第一季度国内生产总值总量保持稳定,关键在于3月份经济运行明显好转。在各项子指标中,反映生产方面的工业增加值表现最为突出。

  尽管3月份工业增加值仍处于负增长范围,但离“转正”只有一步之遥。-1.1%,这意味着工业生产将很快摆脱不利影响。在国内疫情刚刚得到控制,国际疫情仍不明朗的背景下,实现这一目标并不容易。

  消费:社会零增长率的下降已经缩小。

  一季度,社会消费品零售总额达到78580亿元,同比下降19.0%。,表明这一流行病对消费的负面影响仍然存在。

  虽然3月份的消费量与去年同期相比仍为负值,但下降幅度有所收窄,这也表明随着我国疫情防控形势的改善和促进生产经营的恢复,3月份的消费量出现了回升的迹象。

  固定投资:基础设施、制造业和房地产投资的跌幅收窄!

  从1月到3月,中国固定资产投资不包括农民,比1月和2月下降了8.4个百分点,表明投资有所改善。

  国家统计局5000多万元投资仓储项目的数据证实,投资热情仍然很高——第一季度有11477个,比去年同期增加了144个。在领域方面,从1月到3月,制造业投资下降了25.2%,比1月和2月下降了6.3个百分点;不含电、热、气、水生产和供应行业的基础设施投资同比下降19.7%,降幅较1-2月收窄10.6个百分点;全国房地产开发投资21963亿元,同比下降7.7%,降幅比1月和2月缩小8.6个百分点。

  消费者物价指数:环比负增长表明价格压力已经缓解?。

  3月份的价格数据明显好于市场预期:CPI增速结束了连续两个月超过5%的局面。3月份,消费者物价指数环比下降1.2%,这是自2019年7月以来首次出现负增长。

  三月份猪肉、牛肉和羊肉的价格逐月下跌。上一次,三种牲畜肉的价格上涨都是负数,这可以追溯到2018年4月。除了肉类价格“平跌”外,3月份时令蔬菜的市场容量增加,物流和运输成本下降,新鲜蔬菜价格下降12.2%。由于市场供应充足,鸡蛋、水产品和新鲜水果的价格分别下降了5.1%、3.5%和0.2%以上,均为逐月下降。

  进出口:民营企业抗风险能力强!

  一季度,货物进出口总额65742亿元,同比下降6.4%。其中,3月份进出口形势较1月份和2月份有明显改善,主要是由于外贸稳定增长的政策效应逐步显现,前期延期复工积压的出口订单陆续交付。

  尽管这一流行病对进出口产生了影响,但私营企业显示出更强的抵御风险能力,进出口下降幅度较小,比例有所上升。一季度,民营企业进出口总额为2.78万亿元,同比下降2%,占中国外贸总额的42.4%,同比增长1.9个百分点。从商品情况看,机电产品和劳动密集型产品是主要出口商品,铁矿石、原油、煤炭等大宗商品和肉类等民生重点消费品进口快速增长。

  金融数据:货币和信贷的双重扩张。

  在货币供应量方面,1月、2月和3月广义货币M2的增长率分别比去年同期高0.8个百分点和1.5个百分点。央行新闻发言人、调查统计司司长阮解释说,央行灵活运用各种政策工具加大对疫情防控的支持力度,商业银行加大信贷投放力度,推动经济增速大幅回升。

  新增人民币贷款也高于去年同期。阮指出,3月底,各项贷款的增长速度在加快,增量也在增加。从贷款结构来看,第一季度贷款主要用于支持实体经济抵御疫情、恢复生产和工作。

  解读六大经济焦点话题。

  受疫情影响,中国经济正面临严峻考验。今年国内生产总值是否要设定具体目标,是否适合买房,财政赤字率是否会突破3%的安全线...随着第一季度经济数据的出现,这些问题迫切需要得到回答。事实上,在17日召开的中共中央政治局会议上已经提出了一些答案。

  4月17日,中共中央政治局再次召开会议。除了近期工作目标外,会议还首次提出了“六个保证”——保障居民就业、基本生活、市场主体、食品能源安全、产业链和供应链稳定、基层运行,明确了今后一个时期工作的具体方向。

  今年的国内生产总值目标将如何设定?

  受COVID-19肺炎疫情影响,中国第一季度国内生产总值同比下降6.8%。至于全年的经济形势,国家统计局的判断是,第二季度明显好于第一季度,下半年应该好于上半年。

  根据国际货币基金组织对2020年世界各国和经济体国内生产总值增长率的最新预测,中国为1.2%。

  中国2020年国内生产总值增长目标的设定在社会上引起了广泛的讨论,是否设定国内生产总值的数字目标成为争议的焦点。

  国泰君安(601211)证券认为,疫情传播迅速,全球不确定性明显增加,中国经济在第一季度停止。此时设定数字目标意义不大。因此,预计2020年没有国内生产总值目标。

  与此同时,包括兴业证券(601377)在内的央行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马军都提出不应设定具体数字的观点。

  然而,中泰证券首席经济学家李迅雷认为,年度目标不应该取消,设定在3%可以兼顾积极性和真实性。一方面,3%的目标可以给地方政府和部门足够的信号,继续加快恢复工作和生产。另一方面,防止欺诈,保护恢复生产的真实性。

  海外疫情给中国企业带来了什么机遇?

  海外疫情的蔓延对中国的出口贸易产生了巨大的影响,但也给许多中国企业带来了新的发展机遇。

  2020年4月17日,中共中央政治局召开会议,指出中国经济表现出很大的弹性,恢复工作和生产正逐步接近或达到正常水平。对流行病的反应催生并促进了新产业中许多新形式的快速发展。

  天丰证券认为,从经济和产业角度来看,疫情是中国整个产业链优势的体现。中国率先战胜疫情、恢复生产的一个重要原因是,医疗器械产业链在疫情期间迅速恢复并扩大了产能。对于企业来说,生产组织效率和品牌力是最好的免疫力。对于行业来说,产业链的完整性是抵御疫情的最佳免疫力。因此,对于从1到N的中国产业来说,由于供应链、物流以及欧洲、日本和韩国企业的启动都受到了疫情的影响,这种疫情是对中国企业扩大全球市场份额的一种促进。

  与此同时,上海交通大学的研究团队认为,全球疫情将导致海外需求和供应的不确定性。但是,由于中国已经基本控制了疫情,中国将在国际防疫运动中获得更多的机会,包括减少来自中国的国际产业链转移的压力,满足对防疫材料日益增长的需求。全球疫情为改善中国的国际环境和反全球化提供了机会。

  此外,记者指出,海外疫情为中国企业“走出去”和竞争国际竞争力提供了良好的机遇。例如,口罩生产等医用材料公司正计划通过这一海外流行病对医用材料的需求建立一个稳定的海外销售渠道;越来越多的外贸企业正在加快研发,提高质量,囤积供应,等待海外疫情逐步得到控制,并迅速填补市场需求。

  房地产价格会迅速上涨吗?

  国家统计局城市司首席统计师孔鹏在解读3月份商品房销售价格变动统计数据时指出,3月份,随着COVID-19肺炎防控形势的不断改善,生产生活秩序加快,积压疫情的住房需求呈现逐步释放的势头,70个大中城市房地产市场价格略有上涨,但总体保持稳定。

  3月份,初步估计一、二、三线城市新建商品房和二手房的销售价格均同比上涨。然而,除了一线城市二手房销售价格较上月上涨0.2个百分点外,其他数据均较上月上涨有不同程度的下降。今年房地产价格会怎么样?

  今年4月17日,中共中央政治局再次召开会议,强调要坚持住而不炒的方向,促进房地产市场稳定健康发展。

  易居研究院智库中心研究主任严跃进对《今日股市》记者表示,今年上半年房价会偏弱,不会那么强劲,但在今年下半年,疫情过后,市场价格会上涨。从买房的角度来看,目前仍有可能积极入市,而商业银行贷款最近也相对宽松。

  近日,经济学家马光远也表示,2020年房地产的根本变化是,包括北上广和深市在内的一线城市将告别调整,回归上升。当然,这种上涨不能与过去的飙升相提并论,房价上涨也是正常的。

  财政赤字率会突破3%的安全线吗?

  今年1-3月,全国不含农民的固定资产投资同比下降16.1%。进一步扩大财政政策势在必行,但要重视财政赤字比例。

  财政赤字意味着政府支出多于收入。财政赤字与国内生产总值之比是赤字率,赤字率不仅是财政扩张的指标,也是财政风险的重要指标。

  今年4月17日,中共中央政治局召开会议,指出有必要用更大的宏观政策来对冲疫情的影响。积极的财政政策应该更加积极,提高赤字率,发行抗疫专项债券,增加地方政府专项债券,提高资金使用效率,真正发挥稳定经济的关键作用。

  值得注意的是,世界主要国家以欧盟条约中的赤字标准为参照:赤字率不超过3%,债务率不超过60%,就是“国际安全线”。改革开放以来,我国的赤字率一直保持在3%以下,其中只有2016年和2017年的预算赤字率达到了3%的水平。今年的财政赤字率会再次达到3%的安全线吗?

  对此,中国财政科学研究院宏观经济中心主任石英华向《今日股市网》记者表示,一季度经济增速因疫情大幅下滑。从1月到2月,国家一般公共预算收入同比下降9.9%。全年财政收入增长率也将处于较低水平。但是,在支出方面,即使不必要和紧急的支出大幅减少,也有许多必要的支出需要安排,收支矛盾更加尖锐,赤字比例将适度增加。

  今年,RRR已经降低了三倍。RRR将来会被降低吗?

  东方金城首席宏观分析师王庆在接受《今日股市网》记者采访时表示,央行的货币政策工具仍然充足,未来将继续下调RRR和降息。

  3月后,疫情在欧美迅速蔓延,中国出口面临严峻挑战,国内经济下行压力相应加大。这是4月份降低RRR和提高利率的主要原因。王庆表示:“欧美疫情目前似乎已经见顶,但仍将处于二季度频发期,拉美、南亚和非洲疫情有进一步升级的危险。全球疫情是否会如期在今年下半年消退,也存在不确定性。这样一来,第二季度国内生产总值的反弹将受到限制,全年经济下行压力将加大,货币政策反周期调整的需求将增加。”。

  从M2的增长率和人民币贷款的增长率来看,M2 3月份的增长率为10.10%,创下2017年3月以来的新高;3月份,人民币信贷余额增速达到12.7%,比上个月快0.6个百分点。

  “作为央行控制宏观杠杆率的主要手段,M2的增长率与名义国内生产总值的增长率基本相当。然而,在这一流行病的特殊时期,宏观经济政策的反周期调整将不可避免地增加,货币供应量也将增加。这是近期M2经济增长背后的主要推动力。”王庆预测,M2今年的增长率将略有上升趋势。事实上,在年国内生产总值增长率恢复到5%-6%的潜在增长水平之前,M2的增长率可能会继续略高于名义国内生产总值增长率。

  文彬认为:“在下一阶段,人民币整体贷款速度可能相对稳定,但总量将进一步扩大。3月份,房地产投资当月呈现正增长;随着疫情防控工作的推进,地方政府发行专项债券,基础设施项目的启动,企业中长期贷款需求依然强劲。在居民消费方面,随着消费的支持,消费贷款和抵押贷款的需求也会出现。因此,信贷将保持平稳快速增长,并将在实体经济、企业部门、消费部门以及扩大投资和消费方面发挥积极作用。"。

  王庆判断:“4月份以后,MLF利率可能仍有下调30个基点左右的空间,这将进一步压低企业贷款利率;RRR的全面削减将实施一至两次,RRR的削减预计将达到1至1.5个百分点。”!

  经济发展可以利用什么新的动能?

  2020年3月4日,中共中央政治局在常委会召开会议,指出要加快5G网络、数据中心等新基础设施建设。一度,“新基础设施”成为热门词汇。在新形势下,新基础设施被普遍认为是中国经济发展的新动力。

  中国特色社会主义理论体系天津研究中心南开大学基地研究员何指出,专家预测,2020年将是大规模建设5G基站的时期,预计将部署60多万个5G基站,预计到年底全国所有地级市将覆盖5G网络。在此基础上,加速5G的商业化和与垂直产业的融合将有效促进产业升级。此外,利用数字技术和智能技术改造传统基础设施不仅会促进投资规模的扩大,还会更好地提高国民经济的质量和效率。将“新基础设施”与传统基础设施建设相结合,将有助于克服这一流行病带来的短期影响,增强经济复原力,释放发展潜力。

  与此同时,长江商学院大企业治理与创新研究中心研究员李进认为,在疫情过后,由于出口和消费的复苏需要一段时间,为了推动经济回到正常轨道,有必要密切关注以“新基础设施”为代表的领域,然后在需求方面率先复苏,推动生产方面走出困境。第一季度经济体检的七项指标预示着未来

  华新战略研究集团负责人严预测,未来新的基础设施将在推动投资领域方面发挥非常明显的作用。预计未来五年规模将超过7万亿,未来两年复合增长率将保持在30%以上。如果是直接或间接驱动,将会进一步推动投资,这很可能成为未来中国经济的新动能。

  七个指标理解恢复的动能。

  第一季度,疫情对中国经济发展产生了很大影响,但许多先行指标告诉我们,中国经济所蕴含的内生动力依然强劲,第二季度进一步复苏将是一个高概率事件。

  采购经理人指数:供需双方都显示出修复情况。

  作为判断经济趋势的最重要先行指标,采购经理人指数在3月份大幅逆转,每隔一个月回到50%的繁荣区间,达到两年半以来的最高水平。

  3月份,中国经济在生产和需求两方面都呈现出明显的复苏趋势。通过对PMI五个子项目的分析,可以发现生产指数的表现最为突出,表明近期生产恢复相对活跃。3月份,生产指数为54.1%,较上月上升26.3个百分点,达到2018年6月以来的最高水平。

  在产量恢复的同时,下游需求也得到明显改善。新订单指数为52.0%,较上月上升22.7个百分点,表明制造业市场需求已经回升。

  国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副研究员邹分析,从3月份的PMI分项指数来看,大企业的改善速度相对较快,各行业的PMI普遍反弹,尤其是汽车、通用设备和特种设备的反弹更为明显。由此可见,经济活动的有序复苏导致了PMI的大幅反弹,表明中国经济已经迈出坚实的一步,回归正常的发展区间。

  发电和用电:恢复工作和生产,以加快电力需求的释放。

  发电和消费数据作为经济运行的晴雨表,显示经济正在逐步复苏。

  自3月份以来,中国的发电量明显回升。

  值得注意的是,企业恢复生产将加速3月份原煤产量的叠加,这将有利于火力发电的恢复。

  3月,原煤产量达到3.4亿吨,增速由负转正。

  目前,对电力的需求正在加速。1-3月,全社会用电量达到15698亿千瓦时,同比下降6.5%,同比下降1.3个百分点。

  国家电网公司副总工程师王表示,去年,用电量在元旦达到最低点后迅速回升,呈“V”型趋势。然而,今年,受疫情影响,新年第一天后,它继续下降,没有反弹。3月27日之后,该指数超过了去年同期水平,显示出“U”型反转。

  贸易顺差:3月份出口增长超出预期。

  一季度,货物进出口总额65742亿元,同比下降6.4%,贸易顺差983亿元。第一季度,贸易差额从前两个月的逆差转为顺差,这主要是由于3月份出口出现意外改善。

  浙商宏观经济学家李超认为,3月份以来,我国已进入“内防反弹+外防投入”的后期防疫期,疫情扰动有所减少,企业恢复工作,生产有序恢复,供应能力反弹成为出口数据走高的主要原因。

  但是,由于疫情向海外扩散,外部需求将受到影响,外部需求的压力将在下一步反映出来。广东发展证券首席经济学家李麒麟指出,如果出口依存度高的企业和行业长期没有现金流,其生产将受到影响。疫情在海外持续的时间越长,累积的问题就越严重。海外需求减弱后,不仅会直接影响出口,还会通过收入和利润渠道拖累消费和制造业投资,增加就业压力。从出口到国内销售的转变降低了消费品价格,劳动力从可贸易部门向服务业的转移也将拉低服务价格,加剧通缩压力。

  新经济:多项指标率先“浮红”。

  新经济对经济的推动作用增强,也是一季度数据反映的趋势。在传统产业受到疫情冲击的同时,许多新的经济运行指标也逆潮流而动。随着疫情在中国的有效控制,毫无疑问,他们的业绩将继续“红”,他们将继续是未来推动经济复苏的重要引擎。

  在生产方面,从1月到2月,17个主要工业部门的增加值均同比下降。三月份,七个行业的增加值又回到正增长区间,率先回升。

  在这七大产业中,医药制造、铁路、船舶、航空航天等运输设备制造、计算机、通信等电子设备制造是与新经济密切相关的高端产业。

  另一个反映生产方面的重要数据——主要产品的产出——与新经济相关的产品仍然表现良好:工业机器人和集成电路的产出增长率在3月份实现了“两位数”增长。

  与新经济相关的消费模式也表现良好:1月和2月,实体商品的网上零售占社会消费品零售总额的21.5%,创下有数据以来的新高。3月份,该指数继续扩大,表明消费模式的变化已成为一种趋势,而不是流行病影响造成的暂时现象。

  毛胜勇还指出,虽然疫情严重,但行业并未受到很大影响,特别是以新能源为代表的新动能产业,新产品和新商业模式也逆势而生。

  恒大集团首席经济学家任泽平分析,在抗击疫情的背景下,中国的数字经济再次显示出强大的竞争力。第一季度,网上办公、网上会议、网上教育和新零售在保护人民生活和生产经营中发挥了巨大作用。后大流行时代将极大地促进数字经济的繁荣和发展,新基础设施和新经济是中国的未来。

  房地产:走出低谷的若干指标。

  许多房地产数据在3月份出现反弹。

  复工生产加快,房地产开发投资数据走出低谷,新开工住房面积回升。1-3月,全国房地产开发投资21963亿元,同比下降8.6个百分点。房地产销售方面,1-3月,商品房销售面积同比下降13.6个百分点。商品房销售同比下降11.2个百分点。

  易居研究院智库中心研究主任严跃进认为,自3月份以来,中国房地产企业已开始普遍回暖,到3月底,近90%的企业已恢复房地产开发投资,这也使得3月份的开发投资数据开始上升。

  李麒麟认为,今年房地产仍将是支撑经济的终端需求,但不会全面放松,调控的基调不会改变。

  就业:平均每周工作时间恢复正常。

  3月份,全国城市调查中的失业率为5.9%,在2月份上升至6.2%的最高水平后迅速下降,这意味着疫情对就业影响的最严重时刻已经过去。

  更值得注意的是,3月份全国企业员工平均每周工作时间为44.8小时,比上个月增加了4.6小时。这表明员工的到来和工作条件已经逐渐恢复正常,这对稳定就业是个好消息。

  中信证券(600030)朱表示,目前,就业在当前经济中更加突出,预计一揽子宏观对冲政策将加快登陆,发挥组合拳缓解当前就业压力。

  信贷:企业中长期贷款同比增长。

  企业新增中长期贷款代表复工后的资金需求,在一定程度上可以预测未来经济发展趋势。

  1月、2月和3月,企业中长期贷款分别增加16611.62亿元、4156.96亿元和9669.78亿元。可以看出,3月份的增长率上升趋势非常明显。

  中国民生银行(600016)首席研究员文彬告诉《今日股市》记者,3月份企业中长期贷款大幅增加主要有两个原因。一方面,监管鼓励和引导银行优化信贷结构,提高企业中长期贷款比例。另一方面,自3月以来,复工生产有序推进,宏观政策反周期调整力度加大,投资领域一些重点项目启动,增加了中长期贷款融资需求。

  文彬认为,企业中长期贷款的增长反映出投资对实体经济的拉动作用正在增强。从未来看,固定资产投资的增加和恢复将有助于稳定经济增长和拉动消费。

  ■记者笔记!

  中国经济仍有充分的潜力。

  在第一季度,受1993年以来的最低国内生产总值增长率的影响。然而,在这些看似不尽人意的数据背后,中国经济仍有一股推动快速复苏的内生动力。

  国内生产总值仍处于世界前列,许多领先指标如采购经理人指数和发电量已经逆转,新增就业人数约为数百万...尽管疫情严重,但许多重要指标表明,经济仍有很强的弹性,能够应对前所未有的冲击。

  在国际货币基金组织不久前发布的预测报告中,中国已成为少数几个在2021年保持正经济增长的主要经济体之一。“更多地了解中国”仍然是有识之士的共同选择。

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