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中国人民大学国际货币研究所副所长王芳-高压的外部环境是人民币国际化的压

作者:股票配资界
来源:http://www.60803.net
日期:2020-09-13 00:06
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中国人民大学国际货币研究所副所长王芳-高压的外部环境是人民币国际化的压力测试

  

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每经对话人民大学国际货币研究所副所长王芳:高压外部环境是对人民币国际化的压力测试

 

  主要决策记者:张卓庆主要决策编辑:易启江。

  近日,由中国人民大学金融学院主办的2020国际货币论坛在网上举行。会上,中国人民大学国际货币研究所IMI发布了《2020年人民币国际化报告》。主要决策记者采访了中国人民大学财政金融学院教授、IMI副主任王芳。

  2020年是艰难而复杂的一年。COVID-19疫情的全球蔓延和近期的中美关系使人民币国际化面临机遇和挑战。王芳教授认为,当前的外部高压环境实际上是对人民币国际化的压力测试。

  她表示,当外部冲击来临时,如果人民币国际化程度更高,不仅可以降低对外汇的依赖,还可以提高抵御负面冲击的能力,这实际上是人民币国际化最关键的战略意义。

  中国人民大学国际货币研究所副所长、金融学院教授王芳!

  家有一棵梧桐树,也有自己的凤凰。

  自2009年7月中央银行等6个部门发布《人民币跨境贸易试点结算管理办法》以来,人民币国际化已经走过了11个年头。2015年,国际货币基金组织宣布将人民币纳入特别提款权货币篮子,人民币的国际影响力继续提升。

  到2019年,人民币国际化进程呈现出以下特点:贸易计价结算功能巩固和恢复,国际金融计价交易比重上升,国际储备功能进一步巩固。

  2020年,随着COVID-19疫情在全球的蔓延和近期中美关系的改善,人民币国际化将面临机遇和挑战。王芳教授认为,当前的外部高压环境实际上是对人民币国际化的压力测试。中国当然希望有一个宽松友好的外部环境,但事实上这是非常罕见的。

  因此,中国能做的就是做好自己的事情,追求高质量的经济发展。什么是高质量的经济发展?在王芳教授看来,中国人民大学国际货币研究所副所长王芳-高压的外部环境是人民币国际化的压力测试这就是“高效、稳定、有序和包容”。

  她反复提到一个比喻,叫做“凤凰从家来,梧桐从家来”。也就是说,中国应该培育自己的“梧桐树”,让它长成参天大树,这是全世界凤凰都不会忽视的。“你越是受到别人的限制,就越是要把自己的事情做好,有信心放开,同时做好风险防控工作。”。

  谈到风险防控,历史上,一个新兴经济体在对外开放的过程中面临着无限的机遇,但也有危险的时候。在1997年的亚洲金融危机中,迅速开放国内资本市场的泰国成为国际游资的猎物,其货币泰铢被做空。此后,泰国政府宣布将放弃固定汇率制度,泰铢随即大幅贬值。

  目前,中国也在逐步开放资本账户。所谓资本账户是指记录国际流动中资产所有权的国际收支账户,是国际收支平衡表的重要组成部分。

  上海市副市长轻舞今年在人民大学国际货币论坛上的讲话中也提到,上海要大力加强金融改革开放在自贸区和新区的引领作用。建设境内与境外业务协调枢纽,努力推进人民币自由使用和资本项目可兑换。

  事实上,与1997年的亚洲金融危机相比,作为新兴市场国家,我们可以从历史中学到很多。在开放的过程中,中国如何避免像泰国和韩国那样陷入危机?

  王芳教授指出,中国的经济与泰国和其他东南亚经济体有很大不同,具体的开放过程也不同。首先,受1997年亚洲金融危机影响的经济体都是小型开放经济体。以泰国为例,开放资本账户和国内金融市场的进程更加激进;其次,泰国当时采用了与美元挂钩的固定汇率制度,这给该国带来了风险。

  另一方面,中国市场巨大,不适合小国家经济模式。中国遭受打击后,不会像一个没有任何招架能力的小国经济那样崩溃。

  此外,近年来,中国资本账户开放程度明显提高,严格控制的项目屈指可数。然而,中国政府已经下定决心要采取渐进开放的道路,并没有冒险。同时,中国在资本账户管理方面积累了很多经验,运用政策工具也越来越得心应手。

  谈到具体风险防控措施的准备,王芳教授提到了金融技术在监管中的应用。如果科技手段能够实时监控资本的流入和流出,自动捕捉可疑交易,然后提醒人们检查是否有违规行为,那么在这样一个实时监控系统上叠加有效的跨境资本流动风险管理措施,就意味着我们的风险管控能力大大提高。更高程度的对外开放必须与更高水平的风险管理相配资。

  1997年亚洲金融危机和新兴市场经济体频繁发生的国际金融危机给我们的启示之一就是要不断推进人民币国际化。王教授表示,如果我国外汇交易活动中有一定比例的交易可以用本币结算,这意味着我国对外币的依赖程度正在下降。当外部冲击来临时,我们抵御风险的能力也在提高,冲击造成的实质性损害也将减少。因此,这实际上是人民币国际化最关键的战略意义。

  全世界都为美国经济的稳定和复苏做出了贡献。

  今年3月,美联储推出了QE无限制量化宽松计划。此后,美联储不断买入美国国债和抵押贷款支持证券(MBS),这在很大程度上是“买了就买”,导致美联储资产负债表迅速扩张,从今年2月底的不到4.16万亿美元扩大到目前的7万多亿美元。

  它的扩张速度惊人。美联储前所未有的“放水”行为,市场也担心美元未来是否会有过剩的流动性,这将导致美元汇率大幅贬值,从而削弱美元的国际货币地位。这种担忧也出现在2008年金融危机期间。历史总是如此相似。现在世界正面临另一轮危机。美元的国际货币地位会动摇吗?

  王芳教授指出,2008年的全球金融危机是由2007年美国次贷危机引发的,最终演变成一场全球金融危机。当危机在美国爆发时,每个人都认为美国是危机的发源地,所以它必然会受到影响。事实上,2007年,美元贬值,美元指数下跌。

  然而,2008年9月,雷曼兄弟银行倒闭,这标志着全球金融危机的到来。其他国家的经济受到了冲击,美元反而成了一种安全资产。

  此后,跨境资本流动的方向突然逆转,即此时美元指数开始上升,美国成为危机中第一个经济稳定的国家。

  在传统的国际金融理论中,当一个国家发生危机,其经济增长中断时,就意味着其主权货币将被抛弃。然而,2008年的金融危机不仅没有动摇美元的国际货币地位,反而在一定程度上强化了美元的国际货币地位。说到美元,书本上的理论似乎失败了。为什么?王芳教授分析说,这与美元“超级货币”的特殊地位有关。

  她说,布雷顿森林体系解体后,世界进入了一个“超多元化”的国际货币体系,美元是超级货币,这给它带来了许多特点。

  由于美元的特殊地位,起源于美国的次贷危机最终演变为全球性危机。在美联储多轮量化宽松货币政策的作用下,可以说全世界为美国的经济稳定和复苏做出了贡献,并共同付出了代价。当危机蔓延到全世界时,每个人都环顾四周,发现没有一种货币看起来很好,因此美元成为相对可接受的货币。

  “超多元化”的国际货币体系给美元带来了许多特权。正如美国前财长约翰·康内利所说,“美元是我们的货币,但这是你们的麻烦”,这也是当前国际货币体系的不公平之处。

  王芳教授说,也正是意识到这种不公平,才使中国坚定地走上了人民币国际化的道路。当人民币在国际上被更多地使用时,它对美元的依赖将相对减少,它抵御负面冲击的能力也将提高。人民币国际化不仅对中国有利,也为国际货币体系提供了新的稳定因素,特别是为其他新兴市场经济体选择另一种国际货币提供了新的稳定因素。

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