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R&D的开支陷入困境。雅宝药业如何赢回投资者的信任

作者:股票配资界
来源:http://www.60803.net
日期:2020-09-13 00:07
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R&D的开支陷入困境。雅宝药业如何赢回投资者的信任

  

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研发费用下降成弊病亚宝药业如何赢回投资者信任

 

  资料来源:Zhongwang.com!

  自“三鹿事件”以来,投资者对儿童保健公司的资质一直很敏感。在今年的“长寿疫苗案”之后,投资者的恐慌甚至达到了“一切都有危险”的程度。

  在这种背景下,理性地分析这些公司的优势和劣势尤为重要。这一次,我们关注的是雅宝药业(600351),一家古老的儿童医药公司。

  作为一家成立于1999年的老牌制药公司,雅宝药业(600351)一直致力于生产和销售中西药物制剂和儿童用化学合成原料药。目前,该公司的许多核心产品都是儿童可以服用的药物,并且已经在市场上流通多年。

  近年来,随着“二孩政策”在全国范围内的逐步实施,儿童药品市场的需求有所增加,雅宝药业(600351)的收入也有所增加。

  根据公司最近三个季度的报告,前三个季度,公司的总收入达到22.4亿元,与单位相同,同比增长21.5%;该公司同期净利润为2.1亿元,同比增长43.9%。

  另外,从今年上半年公司的主要业务板块来看,目前收入最高的前四大产品的毛利基本上有所增加,尤其是心血管和精神类产品。前五名产品的毛利率都在50%以上,甚至四个产品的毛利率都在70%以上。

  然而,核心产品毛利率的提高仍然不能掩盖公司综合毛利率下降的事实。从数据来看,自今年第一季度以来,公司的综合毛利率持续下降。此外,值得注意的是,尽管公司的净利率自今年年初以来有所上升,但与其他同行公司如恒瑞和复星制药(600196)相比,如复星14%、恒瑞25%、康美15%、京信14%和科龙10%,雅宝的净利率较低。

  然而,净利率的反弹毕竟对雅宝来说是一件好事,但由于当前医疗保险控制费等外部因素,净利率的反弹能否持续需要长期关注。

  事实上,目前国内儿童药品已经成为红海市场,竞争激烈。这导致了公司营销费用的急剧增加。根据第三季度报告数据,公司今年前三季度的销售费用由上年的4.9亿元增加到7.2亿元,增幅为46.2%。该公司的财务报告被解释为在扩大产品销售过程中咨询费和服务费的增加。

  这表明该公司仍处于市场扩张时期,其在销售方面的投资将保持目前的水平甚至有所增加。

  基于目前儿童药品市场的具体情况,雅宝药业(600351)增加销售费用的行为是可以理解的。然而,令人费解的是,在扩大市场影响力的同时,公司的R&D费用仍然很低。

  根据公司披露的合并利润表数据,今年第三季度,公司的R&D费用为1758.4万元,比去年同期减少约1091.5万元。根据单季度数据,该公司目前的R&D支出仅占总收入的2.1%。与公司同期2.7亿元的销售费用相比,可以看出,雅宝药业(600351)现在是一个以市场营销为主,低研发的公司。今年第三季度,虽然公司的营销费用同比有所增加,但R&D的费用也同比有所下降。

  虽然这只是该公司的一个季度问题,但投资者仍不能放松警惕。毕竟,这种趋势不利于公司的长期竞争和发展。

  从现金流情况来看,雅宝药业(600351)目前的资产负债率只有34.1%,比上个月有所上升,但与上年基本持平。负债方面,公司前三季度借款8.9亿元,一年内到期的非流动负债为17.3万元。相比之下,公司当期货币资本为6.1亿元,净经营现金流为3.7亿元。可见,公司财务状况相对稳定,目前不太可能出现重大财务问题。

  事实上,自7月份“长寿疫苗案”发生以来,雅宝药业(600351)的股价一直在下跌,从最高的每股8元跌至每股5.8元。但从我们对公司的分析来看,公司目前的财务状况是好的,财务“打雷”的可能性很低。因此,投资者最大的不满可能是由于其“重营销轻R&D”的经营业绩。毕竟,在经历了许多“医疗黑天鹅事件”之后,许多投资者都明白了一个事实:只有质量上乘的产品才能被信任。因此,亚宝药业(600351)要想再次赢得投资者的青睐,就必须增加R&D的投资。

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