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转折点还是再次见底?春天是躁动不安的还是姗姗来迟的

作者:股票配资界
来源:http://www.60803.net
日期:2020-09-14 16:47
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转折点还是再次见底?春天是躁动不安的还是姗姗来迟的

  

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拐点还是再探底?春躁躁动行情或迟到

 

  在2449点之后,市场上周五跌至2440.91点的低点,创下新低。然而,在发现新低后,该指数在盘中迅速上涨,并以久违的阳线收盘,全天上涨2.05%。自2018年下半年以来,随着估值底部和政策底部相继出现,转折点还是再次见底?春天是躁动不安的还是姗姗来迟的市场反弹的声音从未停止过。因此,投资者特别关注上周五2019年a股的第一枪,尤其是当它来到往年春天的躁动。作为市场中两种重要的预期力量,如何解释这种触底和转红?今年春季市场会有什么新变化?

  分歧增加,方向模糊!

  2018年,a股以震荡告终,但多头和空头市场阵营之间的预期差异并没有消失,而是在2019年初后变得越来越激烈。

  一方面,进入2019年后,a股仍然持续下跌,在新年后的前三个交易日,市场实际上出现了两次下跌和一次上涨。上周五,尽管这两个城市都是红色的,但考虑到市场自去年12月中旬以来在技术上已经被打破,而且在市场赢得当天的大洋线之前,盘中的低点已经先被改写了,所以这种反弹和变红是否可以被视为一个拐点是有争议的。

  从这个角度来看,虽然2449年以来市场反弹的声音是无止境的,但它实际上代表了市场继续下跌后投资者的渴望。毕竟,去年10月19日之后,虽然市场一度回暖,但总体上并没有走出谷底,压力和风险尚未释放;第二,市场在短暂的时间间隔后两次触底,这在一定程度上也反映出市场阻力大于预期,指数必须克服重重困难才能向上攀升,一夜之间实现的转折点可能很难看到。

  另一方面,在当前的市场条件下,我们必须清醒地认识到,未来阶段的主要矛盾是:一是宏观经济背景仍处于缓慢下行阶段,整个a股市场的利润增长率仍在上升。根据传统的利润周期理论,利润的底部可能要到2019年下半年才能得到初步确认。其次,在市场层面,年末商誉减值等风险尚未完全释放,投资者风险偏好的提升仍受到限制。

  因此,在上述主要矛盾缓解或明显的积极信号释放之前,即使盘面显示出一定的温暖,也并不意味着已经出现了阶段性的上升趋势。正如风暴过后可能没有美丽的天空一样,在两家公司之间的平衡继续下降、资金净流出继续的格局下,一轮系统性上升的条件并没有完全满足。

  上涨并不容易,有可能探索新的低点吗?这种观点是不被认可的。从多头的角度来看,可以说目前a股处于历史的底部。如果说之前的下跌主要是由于国际贸易因素和外部市场的波动,那么随着美股和港股重拾升势,不确定因素在短期内得到缓解,a股可以说已经一脚踩进了反弹的大路上。上周五,随着阳线大幅上扬,市场收复了2500点,更不用说央行上周宣布将金融机构存款准备金率下调1个百分点。接下来,市场风险偏好有望得到改善,并有望出现相当大的中期反弹。

  春天的狂热一直是传统的a股戏剧,在过去的10年里从未缺席过。然而,随着矛盾和分歧的不断增加,很多人开始担心2019年的春晚能否成功上演。长短之间的尖锐对立正是这种心态的表现。

  春天的不安或迟到。

  在过去的10年里,每年年末都有1-3个月的“春季躁动”浪潮,一般分布在12月至1月之间,最短的一个月,最常见的两个月。然而,春季市场的启动时间非常偶然,春季市场启动前的市场调整一般分为两种类型。

  根据新时期证券的统计,如果出现上升趋势,如2010年底、2013年底、2015年底、2016年底和2017年底,我们可以看到新年前后明显的获利调整。如果在2011年底和2012年底出现下降趋势,在春季市场开始之前,通常会有一个强劲的板块来弥补下跌。

  2018年,a股在最后一个交易日上涨,但上周仍略有下跌。2018年,在复杂的国际环境和国内经济压力的背景下,a股下跌,市场重心不断下移,整体表现相对较低,投资者困惑。

  根据这一逻辑,新时代证券判断2019年春季市场不会缺席,但可能会晚一点。目前,a股估值处于低位,但在仓位结构上,10月和11月有部分基金出现反弹,且博弈政策超出预期,因此在春季市场开始前,有必要等待其余的交易基金。

  广发证券(000776)也认为,今年1月初出现“春季躁动”的概率较低,有必要“等待”。

  广发证券(000776)认为,多年来“春暖花开”的内在机制包括:年末年初经济政策进入“真空期”、新年流动性边际放松、机构投资者新年开仓布局、“两会”带动的主题炒作热情、a股市场存在“学习效应”。

  然而,在2019年,首先,很难在年初大幅度放松总体流动性——去年12月底召开的全国金融工作会议“树立了吃紧的观念,严格压缩了一般性”;与此同时,11月份的汇率大幅下跌,跨境资本流动的压力也使得中国难以大幅放松货币政策。二是年初机构增持头寸的能力和意愿不高——公开发行:目前头寸不是很低,去年底新规模有限;保险资金:目前的头寸不是很低,而且对未来新会计准则的预期,增加保险资金头寸的意愿不强。三是主板和创业板2018年年报业绩预测不佳:去年第四季度经济大幅下滑,主板年报业绩预测概率较高;成长型企业市场:业绩预测将于1月公布,商誉减值压力将于1月中下旬公布。

  广发证券(000776)首席策略师戴康进一步指出,如果市场要强劲反弹,就需要信贷扩张有效,或者有重大事件提升风险偏好。“春天的躁动”可能会迟到。

  把握政策思维的主线和底线。

  在过去的几年中,从1月或2月开始的“春季躁动”的概率基本上是半开放式的,它倾向于沿着主线以最强的确定性“攻击”:它通常与前一个市场疲软时的强势行业相吻合,符合当时的主题线索。在2019年春末的高概率背景下,我们应该在哪里寻找市场投资机会?投资者应该如何布局他们的文章?

  新时代证券(NewEr时代Securities)分析师樊认为,过去一段时间的主线是政策,从上到下,通信、房地产和科技板块都是政策敏感板块。这种政策预计将持续两个月,随着政策密集期的结束,一些行业的热度可能会下降。在接下来的1-2个月,市场风格将转向低估值。

  与此同时,如果春天不安宁且晚,它将出现在二月至三月。范强调,短期增长和预期实现程度也应予以考虑。如果这是一个可以发挥其性能的领域,它可以继续持有新能源汽车和热能。然而,如果这是一个无法实现其业绩的行业,或者很难有一个继续超出预期的催化剂,那么在阶段性增长过大之后,就有必要保持谨慎。

  值得注意的是,中国央行上周五晚些时候宣布将1个百分点的利率下调。对于这一显著的短期收益,华中证券(601375)认为短期金融部门预计将继续走强,并建议增加贵金属部门。该机构表示,经济增长的底部是不可分割的改善金融市场的经营状况。这些重要会议也明显提高了资本市场的地位。短期内,金融股将继续迎来良好的环境,并有望继续走强;新年以来,北行资本反向流入和上市公司回购浪潮持续,产业资本和机构资本情绪回暖释放出积极信号;同时,外部风险因素不容忽视,黄金的上行预期相对一致。

  方正证券(601901)也认为,经济下行压力略有增加,2018年12月采购经理人指数跌破50关口,应进一步强化政策,RRR下调有助于稳定季节性资本波动。普惠金融条件进一步放宽,信贷从500万增加到1000万,使更多企业受益,底线思维将逐步发挥作用,因为小微企业和民营企业是就业的主力军,在经济下行过程中稳定就业的重要性增加。因此,该机构建议结构性机会集中在三条线上。首先,反周期对冲行业,包括电力设备、火电和铁路;第二,行业趋势机遇,包括5G、光伏和养猪;第三,对冲资产,如黄金、白银和其他相关股票。需要避免后周期的行业,如银行业、煤炭、钢铁、石化行业等。在2019年,总体风格相对偏向于增长和消费,银行业低迷,周期行业强劲。

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