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广信股份-整个产业链的布局可以构筑一条高增长的护城河

作者:股票配资界
来源:http://www.60803.net
日期:2020-09-23 20:01
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广信股份-整个产业链的布局可以构筑一条高增长的护城河

  

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广信股份:全产业链布局构筑护城河高成长可期

 

  三种领先的技术药物在管理水平和盈利能力方面处于行业领先地位:广信股份有限公司(603599)是全球多菌灵、甲基硫菌灵和敌草隆的龙头企业,依托光气资源优势和关键中间体配套,三种技术药物的质量和毛利率均领先于竞争对手。公司管理优秀,注重R&D和环境保护。同时,人均收入和利润水平居行业前列;资产质量是可靠的。截至2018年第三季度,公司账面现金高达28亿元,无计息负债,现金流量高。上市以来收入和利润的复合增长率超过30%。随着首次公开募股和固定收益项目逐步投产,业绩预期将迎来现金期。

  原药目标布局在稀缺的整个产业链中,抗风险能力和成本优势明显:公司新一轮资本支出计划主要投资于三大原药的上游关键中间体和公共设施,在现有原药产品市场份额优势的基础上,通过原材料的完全自给,与竞争对手的差距进一步拉大。本轮资金支出完成后,认为公司仅通过外包苯、煤、原盐等大宗商品就可以实现终端原料药的生产和销售,同时公司拥有自己的码头和火电,拥有安徽唯一的省级高标准化工园区,具有明显的整合优势和抗风险能力,是整个产业链布局的稀缺原料药目标。往上游想。

  扩张将有效降低成本,公司的中期现金业绩更有把握。

  土地和项目储量丰富,增长空间大:公司主要生产能力位于广德和东至基地,现有土地1000多亩,潜力巨大;剩余光气资源12万吨,技术药物和精细化工产品环境影响评价较多,项目储量丰富。在目前土地稀缺、项目审批不到位的情况下,它具有明显的优势。根据公告和环评信息,公司近年来仍有较大的资本支出计划,计划投资4.9亿元和3.8亿元建设3000吨/年吡唑醚菌酯和1200吨/年噁唑烷酮项目,这两个项目都是新型杀菌剂,预计投产后将为公司开辟增长空间。

  投资建议:预计2018 -2020年公司每股收益分别为0.97元、1.29元和1.62元,分别相当于PE12.5倍、9.4倍和7.5倍。考虑到公司资产质量坚实,估值低,中期增长确定,整个产业链格局稀缺,所以升级为买入评级,6个月目标价为14元。

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